VII Ежегодная Аналитическая конференция «ФАРМРЫНОК УКРАИНЫ МЕЖДУ КРИЗИСАМИ»

Неотъемлемым гвоздем программы конференции являются вопросы инвестиционной привлекательности украинского фармрынка в контексте изменяющейся макросреды.

Оценку инвестиционной привлекательности украинского фармрынка в своем выступлении дал Андрей Стогний, глава комитета по вопросам здраво­охранения Европейской Бизнес Ассоциации (ЕБА), генеральный директор ООО «Глаксо­СмитКляйн Фармасьютикалс Украина». ЕБА ежеквартально рассчитывает индекс инвестиционной привлекательности Украины в целом. До кризиса этот показатель оценивался на уровне 3,14, снизившись в период экономической рецессии до 2,22. Затем по мере восстановления экономики Украины этот индекс планомерно повышался и в начале 2011 г. превысил докризисный уровень. Однако уже к концу прошлого года положительный тренд резко пошел на спад и индекс составил лишь 2,19.

Какие же факторы предопределили ухудшение инвестиционного климата в Украине? Прежде всего, это было обусловлено постепенным усилением давления и увеличением количества проверок со стороны органов государственной власти; неурегулированностью вопросов в сфере налогообложения в свете принятия нового Налогового кодекса; отсутствием прозрачности и чрезмерным вмешательством государства в бизнес-процессы; коррупцией и бюрократией; а также отсутствием стабильности, непредсказуемостью законодательной политики. Таким образом, на макроуровне инвестиционная привлекательность Украины оставляет желать лучшего.

На микроуровне отмечается снижение потенциала развития украинского фармрынка ввиду истощения ресурсов его финансирования, представленного личными доходами населения страны. То есть, на сегодня рост рынка обеспечивается преимущественно инфляционными процессами, а также перераспределением структуры потребления с дешевых на более дорогостоящие препараты. Потенциальных инвесторов также в значительной степени смущает отсутствие прозрачности и предсказуемости изменений в законодательстве. Кроме того, в рамках ориентации государства на обеспечение некоторых преференций локальным производителям зарубежные компании ощущают дискриминирую­щее влияние на их работу на украинском рынке. Что касается конкурентной среды, то некоторые противоречивые регуляторные акты способствуют ее ослаблению.

Говоря о факторах снижения инвестиционной привлекательности, также необходимо обращать внимание и на положительные моменты, которые, в частности, кроются в развитии потенциала Украины в сфере проведения клинических исследований. В настоящее время наша страна по показателю среднего количества утвержденных клинических исследований на 100 тыс. населения в разы отстает от восточноевропейских стран. Среди ключевых препятствий развития этого направления деятельности фармкомпаний можно выделить наличие 20% ставки НДС на лекарственные средства для клинических исследований и недостаточно сформированную законодательную базу.

Возвращаясь к барьерам в развитии фармацевтического бизнеса в Украине, А. Стогний отметил изменения в сфере регулирования рекламы лекарственных средств, согласно которым введены ограничения на рекламу безрецептурных лекарственных средств. При этом в странах ЕС подобная практика вообще отсутствует, а также нет обоснования критериев разработки ограничивающего перечня лекарственных средств. Еще одним препятствием для ведения бизнеса на украинском фармрынке, негативно отражающимся на развитии свободной конкуренции, может стать введение лицензирования импорта лекарственных средств, что идет вразрез с политикой правительства относительно упрощения разрешительных процедур. Также встал вопрос негативного влияния государственного регулирования на развитие здоровой конкуренции, в частности, путем внедрения минимального ассортимента лекарственных средств отечественного производства в аптечных учреждениях, что является дискриминирующей мерой по отношению к зарубежным производителям.

В сфере обращения изделий медицинского назначения последние законодательные изменения также могут внести свою лепту в усложнение процедуры их маркировки. Есть необходимость доработать технические регламенты, устанавливающие порядок ввоза в Украину изделий медицинского назначения, вступление в действие которых отложено до 1 января 2013 г. и согласно положениям которых эта продукция должна проходить процедуру маркировки национальным знаком соответствия.

В 2011 г. также на повестку был вынесен вопрос регистрации цен на лекарственные средства, причем эта процедура весьма сложная и практически не поддается выполнению. А перс­пективы дальнейшего ее усовершенствования пока непонятны.

В свете вышеперечисленных факторов, оказывающих влияние на инвестиционную привлекательность украинского фармрынка, А. Стогний очертил возможные шаги, направленные на улучшение инвестиционного климата в нашей стране. А именно: существует острая необходимость в прозрачности и предсказуемости регуляторных изменений с широким привлечением заинтересованных сторон. Вероятно, также пришло время для внедрения системы реимбурсации лекарственных средств, что послужит дополнительным источником развития украинского фармрынка на фоне исчерпывающегося ресурса для его роста в лице потребителя. На пользу системе здраво­охранения также может пойти применение принципов доказательной медицины при формировании стандартов лечения и формуляров. В сфере роста потенциала клинических исследований можно рассматривать отмену НДС. Также позитивно на инвестиционном потенциале украинского фармрынка может сказаться упрощение регуляторных актов для бизнеса, процедуры признания сертификатов PIC/S, принятие Закона Украины «Об изделиях медицинского назначения», признание СЕ-маркировки для изделий медицинского назначения.

Тему инвестиционной привлекательности украинского фармрынка продолжил Вениа­мин Мунблит, директор департамента аналитики и консультирования компании «Synovate Comcon», акцентируя внимание на плюсах и минусах вложения средств в различные сегменты рынка.

Что привлекает стратегического зарубежного инвестора в сфере производства? Критериями инвестиционной привлекательности в данном случае могут послужить объем рынка и темпы его роста, а также загруженность собственных мощностей и объем продаж в Украине. Ключевым является вопрос о том, будет ли перенос/приобретение уже готового производства в Украине способствовать увеличению продаж инвестирующей компании на данном локальном рынке.

В. Мунблит мотивы инвестирования разделил на экономические и политические. Если рассматривать экономические причины инвестирования в фармацевтическое производство в Украине, то в пользу такового свидетельствуют возможность гибкого обеспечения спроса и возможное снижение себестоимости производства. При этом важно понимать, что есть и ряд сдерживающих факторов, включая низкий уровень государственного финансирования в сфере лекарственного обес­печения, отсутствие государственной политики в области здравоохранения, отсутствие реальных преференций для локальных производителей. Следует также учитывать, что для многих зарубежных фармкомпаний объе­м продаж в денежном выражении значительно превалирует над таковым в упаковках, которых реализуется порой недостаточно для полноценной загрузки мощностей.

Среди политических причин инвестиционной привлекательности в качестве положительных аргументов можно выделить увеличение шансов победить в государственных тендерных закупках, а также общее улучшение имиджа компании. Однако и тут есть определенные минусы. Это отсутствие в Украине необходимого законодательства по защите прав интеллектуальной собственности и торговых марок, а также по защите прав инвесторов, и соответствующей практики его применения.

Итак, в сфере производства инвестор может пойти по одному из таких путей — так называе­мому Green-field, или же приобретение локальной компании.

В качестве позитивных сторон можно отметить следующие: собственный дизайн производственных мощностей; свободный выбор топ-менеджмента и персонала; немедленное введение стандартов GMP, а также полный контроль над бизнесом. Обратная же сторона медали характеризуется такими аспектами, как отсутствие опыта производства в Украине; существенные инвестиции (здания, оборудование, коммуникации, инфраструктура, персонал); отсутствие (ограниченные) контактов с местными органами здравоохранения и местной администрацией, а также длительное время, необходимое для начала производства.

Вариант с приобретением локального производителя предполагает наличие опыта «объект­а инвестиций» в фармпроизводстве (хотя зачастую используются устаревшие технологии), оборудования (часто устаревшего и неэффективного), производственного здания, мощностей, коммуникаций (зачастую требующих реконструкции). Также привлекает наличие налаженных контактов у инвестиционного объекта с органами здравоохранения и местной администрацией. Однако в этом подходе также есть свои «но». А именно — низкий уровень прозрачности потенциальных объектов, вероятные проблемы с топ-менеджментом (стиль управления, использование инвестиций) и текущими финансовыми показателями, возможен недостаточно привлекательный ассортимент выпускае­мой продукции и др.

Исходя из вышеперечисленных факторов, имеет ли смысл инвестировать в сегмент фармпроизводства в Украине? Ответ далеко не очевиден. В пользу такого решения можно привести следующие аргументы. Во-первых, фармпроизводство — это наиболее рентабельный сегмент фармрынка. Численность населения более 40 млн человек — потенциальных пациентов — предостаточна. Для зарубежных производителей, не представленных/слабо представленных в Украине, локализация производства является способом быстрого выхода на рынок. Более того, велики шансы приобрести компанию с внедренными GMP-стандартами.

Среди ключевых причин возможного воздерживания от подобных инвестиций можно назвать неустойчивость политико-экономической ситуа­ции в Украине, а также необходимость значительных капиталовложений (прежде всего, в ассортимент, маркетинг и Sales Force) и сверхвысокую оценку собственной стоимости украинскими производителями.

Оценка целесообразности инвестиций в сегмент фармдистрибьюции украинского фармрынка также предполагает получение ответов на такие вопросы, как величина и темпы роста рынка. При этом на первый план выходит такой аспект, как приобретаемая доля рынка. В Украине в настоящее время данный сегмент рынка характеризуется высоким уровнем консолидации, что при приобретении крупного дистрибьютора означает высокую входную долю рынка и предполагает незначительные дополнительные инвестиции. При этом степень прозрачности ведения бизнеса не всегда может удовлетворить зарубежного инвестора. Кроме того, внимание потенциального инвестора будет обращено на инфраструктуру и контракты с поставщиками, а также на финансовое состояние объекта инвестиций.

Как и в сегменте дистрибьюции, в розничном сегменте рынка ключевую роль играют входная доля рынка, его масштабы в целом и темпы прироста. Сегодня украинская розница отличается крайне слабой консолидацией — входная доля менее 3%. При этом возможность консолидации рынка есть и, соответственно, можно предположить увеличение удельного веса на рынке крупных аптечных сетей за счет M&A. Непосредственно объект инвестирования может заинтересовать развитой инфраструктурой (региональное покрытие, налаженная внутренняя логистика, удачное расположение аптек и их формат), также важными аспектами привлечения инвестора могут быть ассортимент, поставщики, клиентура, и размер среднего чека.

Свою позицию относительно инвестиционного потенциала украинского фармрынка высказал Анатолий Редер, генеральный директор ОДО «ИнтерХим». Сдерживающим фактором при решении относительно инвестиций в Украин­у является не­определенность права собственности. У украинских операторов в некоторой степени есть конкурентное преимущество перед зарубежными — большая адаптация к локальным особенностям ведения бизнеса. В этом контексте ожидать значительного притока иностранного капитала в Украину в ближайшем будущем не приходится. В нашей стране фармбизнес сравнительно маржинальный на фоне других стран, но и весьма рискованный в силу экономической и политической нестабильности, а также непредсказуемости законодательных инициатив.

Взгляд на инвестиционный потенциал украинского фармрынка как одного из быстроразвивающихся представил Константин Магалецкий, принципал «Horizon Capital». Если говорить о мировых развивающихся рынках, то в 2011–2015 гг. их суммарный объем ожидается на уровне 90–150 млрд дол., что составляет 50% прироста мирового фармрынка в целом. Причем половина этого роста будет приходиться на страны БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай), что обусловлено развитием систем здравоохранения в этих странах и, как следствие, увеличением индивидуального потребления лекарственных средств. Факторами, сдерживающими рост развивающихся рынков, являются давление инфляционного индекса на расходы по мере повышения уровня жизни, политика экономии бюджетных расходов на лекарственные средства, а также дефицит ресурсов для инновационного развития.

В силу того, что в развивающихся странах львиная доля расходов на лекарственные средства в структуре потребления покрывается за счет потребителей, выбор лекарств трансформируется в выбор потребительского товара — внимание потребителя акцентируется на брэнде и качестве. Вследствие такого восприятия категория брэндированных генериков весьма популярна на развивающихся рынках, где люди доверяют им больше, чем просто генерикам. В долгосрочной перспективе ожидается переход с брэндированных на простые генерики или патентованные лекарственные средства вследствие жесткого контрол­я государствами своих расходов.

Переходя непосредственно к характеристике украинского фармрынка, докладчик отметил, что трехмиллиардный рынок с таким значительным количеством населения и двузначными темпами прироста обладает существенным потенциалом для дальнейшего роста, о чем свидетельствует невысокий уровень расходов на лекарственные средства в Украине на фоне других государств. Для нашей страны также характерен существенный потенциал для усиления консолидации, а значит — увеличения рыночной доли, жесткая борьба за которую ведется на всех рынках. Дополнительным стимулом развития может послужить внедрение системы реимбурсации.

Украина предлагает значительные возможности для зарубежных инвесторов, считает Тамарай Пандиан, глава представительства компании «Юник Фармасьютикал Лабораториз» в Украине, так как является развивающимся фармрынком, привлекая внимание крупнейших игроков мировой Фармы. Украина выгодно отличается наличием широких возможностей по продвижению продукции от стран СНГ, где весьма распространены меры, ограничивающие маркетинговую деятельность фармкомпаний. Тем не менее, существует ряд рисков, связанных с капиталовложениями в украинский фармрынок, среди которых курсовые колебания валюты и непредсказуемость регуляторных изменений.

P.S.

Итак, участникам конференции представилась беспрецедентная возможность ознакомитьс­я с ключевыми тенденциями развития глобальной экономики, неотъемлемой частью которой являетс­я Украина. А также оценить инвестиционный потенциал украинского фармрынка в контексте локальных особенностей ведения бизнеса и регуляторной среды. При этом участники дискуссий пришли к выводу, что украинская Фарма обладает значительным потенциалом для дальнейшего развития и сравнительно высокой маржинальностью бизнеса на фоне других стран.

Тем не менее, инвестирование в украинский фармрынок также сопряжено со значительными рисками, в частности, экономической и политической нестабильностью, а также регуляторным давлением на отрасль. Было отмечено, что дополнительным стимулом для развития отечественного фармрынка может стать внедрение системы реимбурсации, перспективы которой на сегодня весьма туманны. Более того, в случае введения системы государственного медицинского страхования в нашей стране ее эффективность будет определяться выбранной моделью ее реализации.

С докладами конференции можно ознакомиться на сайтах www.apteka.ua и www.morion.ua.

Продолжение следует… 

Бажаєте завжди бути в курсі останніх новин фармацевтичної галузі?
Тоді підписуйтесь на «Щотижневик АПТЕКА» в соціальних мережах!