Игры для взрослых: самые доходные акции фармацевтических компаний

Спрос на фармацевтическую продукцию всегда был основой стабильности производителей таковой. Расходы на лекарственные средства продолжают расти. Так, согласно прогнозу, опубликованному аналитической компанией «IMS Health», к 2015 г. они достигнут почти 1,1 млрд дол. США. Прогнозируется значительный прирост объема продаж препаратов, применяемых при артрите, депрессии среднего возраста, астме, синдроме дефицита внимания/гиперактивности и т.д.

Львиную долю прибыли, получаемой фармацевтическими компаниями, руководство таковых вкладывает в развитие R&D, а также направляет на выплату дивидендов акционерам. Таким образом, анализ стабильности объема дивидендов, выплачиваемых компаниями, является одним из ключевых аспектов, на которые обращают внимание инвесторы, делая свой выбор в пользу той или иной из них. Кроме того, необходимо учитывать и другие факторы: динамика изменения объема продаж инновационных лекарственных средств и количество судебных исков, предъявляемых потребителями относительно продукции компании.

Крупнейшие игроки Большой Фармы в основном стабильно выплачивают дивиденды акционерам. Однако согласно показателю доходности по дивидендам отмечается неоднородность среди фармацевтических компании (таблица).

«AstraZeneca» является лидером в разрезе доходности по дивидендам. При этом она — одна из наименьших в этом списке с точки зрения рыночной капитализации. Основу продуктового портфеля компании составляют рецептурные препараты для лечения распространенных заболеваний, наиболее продаваемыми из которых являются: Crestor™/Крестор (розувастатин кальция) — для контроля уровня холестерина в крови; Prilosec ^® /Прилозек ^® (омепразол) — для лечения язвенной болезни; Nexium ^® /Нексиум ^® (эзомепразол) — от изжоги; Rhinocort (будезонид), Symbicort (будезонид + формотерол) — для терапии астмы. Кроме того, «AstraZeneca» выпускает зубные имплантаты и изделия медицинского назначения.

Оптимистичные финансовые результаты компании по итогам I кв. 2011 г. обусловили рост стоимости акций, однако лишь на непродолжительный период. Сейчас этот показатель вернулся к среднему значению. Отношение рыночной капитализации «AstraZeneca» к ее годовой прибыли является наиболее низким среди представленных в этом списке компаний, с чем связан тот факт, что последние 2 года выплата дивидендов проводилась нерегулярно.

История английской фармацевтической компании «Glaxo­Smith­Kline» насчитывает уже более 100 лет. Большинство маркетируемых ею лекарственных средств являются рецептурными. Наиболее продаваемые препараты «Glaxo­Smith­Kline»: Advair ^® (салметерол +флутиказон) — для лечения астмы; Augmentin™/Аугментин™ (амоксициллин + клавулановая кислота) — для терапии респираторных инфекций; Levitra ^® /Левитра™ (варденафил) — для лечения эректильной дисфункции; Valtrex ^® /Вальтрекс ^® (валацикловир) — от герпеса; продукты для здоровья — зубная паста Sensodyne; Nicorette и Nicoderm.

Сейчас на завершающих стадиях клинических исследований находится большое количество препаратов компании, однако наряду с этим в 2012 г. ожидается истечение срока патентной защиты многих ее препаратов. Важным достижением «Glaxo­Smith­Kline» является рост объема ее продаж на развивающихся рынках, доход от которых в 2010 г. составил 3,6 млрд фунтов стерлингов (5,8 млрд дол.). Кроме того, компания достигла значительного успеха в сфере разработки вакцин. Так, в 2010 г. объем продаж вакцин в натуральном выражении составил около 2,5 млрд доз.

При этом доходность по дивидендам остается на достаточно высоком уровне, несмотря на не очень сильный платежный баланс, что обусловлено относительно высоким соотношением внешней задолженности к собственному капиталу компании и низким коэффициентом обеспеченности процентов по кредитам.

Следует отметить, что за последние 3 мес акции «Glaxo­Smith­Kline» возросли на 12,2%, что способствовало увеличению отношения рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли до 37,8. Кроме того, высокая доходность по дивидендам не характеризуется стабильностью в долгосрочной перспективе.

В 2011 г. и последующие несколько лет «Bristol-Myers Squibb Company» ожидает повышение конкурентного давления со стороны генерических версий препаратов, сроки патентной защиты которых истекают (например Plavix/Плавикс (клопидогрел). Однако достаточное количество свободных средств, сильный бухгалтерский баланс и большой потенциал продуктового портфеля компании, как ожидается, позволят ей компенсировать потери, связанные с окончанием срока патентной защиты некоторых лекарственных средств. Однако предстоящее снижение дохода может вызвать настороженность со стороны инвесторов.

Тем не менее «Bristol-Myers Squibb Company» продолжает оставаться финансово стабильной и предлагает своим акционерам достаточно высокий уровень доходности по дивидендам.

Компания «Merck&Co.» маркетирует большой перечень рецептурных препаратов. В состав ее продуктового портфеля входят: Singulair ^® /Сингуляр ^® (монтелукаст) — для лечения астмы; Remicade™/Ремикейд™ (инфликсимаб) — для терапии артрита; Gardasil ^® — вакцина для профилактики инфицирования вирусом папилломы человека; Propecia/Пропеция (финастерид) — от облысения. Приобретение «Schering-Plough» открыло компании «Merck&Co.» доступ к линейке брэндов, принадлежащих к сегменту продуктов для здоровья: Dr. Scholl’s, Lotrimin и Coppertone.

Стоимость акций «Merck&Co.» продолжает значительно варьировать. Это может быть обусловлено тем, что компания еще окончательно не оправилась от недавнего мирового экономического кризиса. Сегодня уровень ее доходности по дивидендам достаточно высок, потому инвестирование в акции «Merck&Co.» может быть выгодно в долгосрочной перспективе.

«Pfizer» выпускает широкий спектр препаратов, наиболее продаваемыми из них являются: Lipitor™/Липитор™/Липримар™ (аторвастатин) и Viagra™/Виагра (сильденафил). Также продуктовый портфель компании включает большой перечень продуктов для здоровья, например: Advil^®/Адвил (ибупрофен) — для устранения болевого синдрома; поливитамины Centrum^®. Широкую огласку в кругах инвесторов получило решение, принятое компанией в 2009 г., о сокращении дивидендов, что было обусловлено необходимостью получения дополнительных свободных средств для приобретения «Wyeth». Еще одним источником возможного риска может служить тот факт, что в 2011 г. срок патентной защиты блокбастера Lipitor истечет, и он столкнется с конкуренцией со стороны генериков. Наряду с этим «Pfizer» ведет активную модернизацию бизнеса. Так, анонсировано уменьшение расходов на R&D-сегмент, сокращение рабочих мест, введена в действие многомиллиардная программа по выкупу акций компании. Все эти действия призваны оздоровить огромную корпорацию.

Компания имеет умеренно сильный бухгалтерский баланс со средним уровнем отношения рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли и коэффициентом обеспеченности процентов по кредитам.

Швейцарская фармацевтическая компания «Novartis» производит широкий перечень продукции: безрецептурные препараты; продукты для здоровья; средства для животных. Одними из наиболее известных лекарственных средств этого производителя являются Ritalin ^® (метилфенидата гидрохлорид) и те, которые применяют при гипертонии и эпилепсии. Кроме того, эта компания маркетирует такие брэнды, как Ex-lax, Maalox, No-Doz и Theraflu.

Недавно за 50 млрд дол. «Novartis» приобрела офтальмологическую компанию «Alcon Inc.», что позволило ей расширить свое присутствие в сегменте препаратов для терапии патологии органа зрения.

В течение долгого времени «Novartis» демонстрирует стабильные финансовые результаты. Так, бухгалтерский баланс компании показывает низкий уровень задолженности по отношению к объему собственного капитала, а также высокие показатели доходности по дивидендам. Кроме того, следует отметить, что «Novartis» имеет широкий продуктовый портфель. Однако сроки патентной защиты некоторых наиболее продаваемых препаратов компании истекают в ближайшее время и это несет некоторый риск в краткосрочной перспективе, но одновременно дает инвесторам возможность сделать удачные капиталовложения в расчете на стабильный доход в будущем.

За последние 3 мес прирост стоимости акций «Novartis» достиг 12,5%. При этом отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли находится на уровне 14,6. Доходность по дивидендам характеризуется стабильным ростом, однако сейчас не лучшее время для вложений в акции компании, поскольку их стоимость достаточно высока.

Несмотря на то что продуктовый портфель компании не имеет много бестселлеров, большой объем продаж препарата Humira™/Хумира™ (адалимумаб) и других ведущих лекарственных средств наряду с несколькими ранее проведенными поглощениями дали «Abbott Laboratories» возможность диверсифицировать свой бизнес и таким образом повысить уровень капитализации компании. При этом детальное рассмотрение ее баланса свидетельствует о наличии некоторых трудностей, например, значительной задолженности.

Сложно добиться значительных результатов, повторяя стратегию, которая используется большинством игроков фармацевтического рынка. Это подтверждает деятельность компании «Johnson&Johnson», которая несколько замедлила темпы своего развития в течении последних 2 лет. Не в последнюю очередь это было обусловлено несколькими случаями отзыва с рынка продукции, не прошедшей контроль качества. Тем не менее, несмотря на временные трудности, компания продолжила работу по диверсификации своего бизнеса, что позволило ей обеспечить большой доход и, таким образом, сильную финансовую позицию.

«Johnson&Johnson» производит большое количество лекарственных средств, среди которых можно выделить: Remicade™/Ремикейд™ (инфликсимаб) и Simponi™ (голимумаб) — для лечения артрита. Продукты для здоровья, которые производит компания, — включая такие торговые марки, как Clean&Clear, Neutrogena, Aveeno, Neosporin, Band-Aid, Listerine, Lubiderm, Visine, Tylenol, Zyrtec — и составляют значительную часть ее продуктового портфеля наряду с изделиями медицинского назначения и препаратами.

«Johnson&Johnson» ведет активную М&А-деятельность. Так, важным событием в работе компании стало достижение соглашения о поглощении компании «Synthes» за 21 млрд дол. Эта сделка позволит «Johnson&Johnson» укрепить свои позиции на рынке в сегменте ортопедической продукции. Кроме того, руководство компании продолжает вкладывать значительные средства в развитие R&D, поскольку делает основную ставку на доходы от продаж оригинальных препаратов.

Сейчас стоимость акций «Johnson & Johnson» находится на максимальном уровне за последние 52 нед. При этом дивиденды, выплачиваемые компанией, являются одними из наиболее высоких среди компаний, представленных в данном списке. Кроме того, отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли находится на отметке 15,2.

Таким образом, большой объем дивидендов «Johnson&Johnson» и их рост в течение последних десятилетий позволяет рассчитывать на стабильный доход от акций компании в долгосрочной перспективе, несмотря на относительно невысокий уровень доходности по дивидендам.

Бажаєте завжди бути в курсі останніх новин фармацевтичної галузі?
Тоді підписуйтесь на «Щотижневик АПТЕКА» в соціальних мережах!