«Золотой ключик» к успешному биофармацевтическому бизнесу

На данный вопрос решили пролить свет эксперты в области биотехнологического бизнеса и инвестиций — Франческо Де Рубертис (Francesco De Rubertis), партнер, и Роман Флек (Roman Fleck), принципал компании «Index Ventures» (Женева, Швейцария), а также Вернер Ланталер (Werner Lanthaler), главный исполнительный директор биотехнологической компании «Evotec AG» (Гамбург, Германия), занятой в разработке лекарственных средств.

Да, такие общие особенности действительно существуют, считают эксперты, и в одном из материалов журнала «Nature Biotechnology» (№ 27, 7 июля 2009 г.) рассмотрели главные аспекты построения жизнеспособного и долгосрочного биотехнологического бизнеса. Конечно, такие компании всегда начинаются с инновационных научных разработок, поэтому главное, на чем стоит сосредоточиться — это менеджмент, адаптация, верный расчет времени, местоположения и фандрайзинг¹, поиск финансирования (таблица).

Менеджмент: верно подобранная команда

Наличие сильной, квалифицированной и стабильной менеджерской команды является существенным фактором успеха любого бизнеса, поскольку венчурные капиталисты, рисковые вкладчики, финансирующие новые, растущие и поэтому сопряженные с высоким риском предприятия, вкладывают свой капитал скорее в людей, нежели в активы, технологии или продукты, — считают эксперты. Хорошая, профессиональная команда менеджеров способна поддержать эффективную и рациональную бизнес-деятельность, а также сохранить ценности компании, ее цели, корпоративную политику и культуру. Кроме того, с запуском какого-либо проекта по разработке нового лекарственного средства, далеко не всегда очевидно, окажутся ли эти продукт и/или услуги успешными и способными принести доход, или с треском провалятся, что нередко бывает. Таким образом, это делает менеджмент основным аспектом, который смогут оценить инвесторы (хотя, разумеется, продукты и/или услуги и их перспективы будут рассматриваться и оцениваться не менее тщательно).

Оценивая команду руководителей и соучредителей, инвесторы рассматривают нижеприведенные моменты.

Характеристики: успешная команда менеджеров — люди, которые обладают такими свойствами, как предприимчивость, мотивированность, гибкость, решительность, лояльность, приверженность целям и проактивность. В комбинации с лидерскими качествами менеджерская команда при помощи этих характеристик ведет компанию вперед и использует все имеющиеся возможности.

Персонал: привлечение хороших специалистов жизненно важно для успеха вашего бизнеса — вам необходимо привлечь в команду наилучших сотрудников, а также суметь удержать их. Менеджмент должен быть также открыт для новых идей и предложений.

Опыт: хорошая команда менеджеров будет сталкиваться как с позитивными, так и с негативными ситуациями (и происходящими внутри команды, и приходящими извне). Это значит, что она должна быть в состоянии быстро принимать решения и эффективно реагировать.

Организация: хорошо организованная команда менеджеров имеет доступ к инвестициям, стратегически важным профессиональным советам и рекомендациям, информации, рынкам, а следовательно, — и благоприятным перспективам.

Успех: успешная команда менеджеров с бо льшей вероятностью найдет желающих профинансировать ваше предприятие и привлечет крупные инвестиции. Ведь инвесторы прекрасно понимают, что делает успешной компанию, и знают цену успеху.

Стоит посмотреть на лучшие 20 биофармацевтических компаний США и Европы. Команды менеджеров всех этих компаний обладают вышеупомянутыми свойствами. Хотя активы, капиталы и технологии определяют полную рыночную стоимость, наличие слаженной команды менеджеров (обычно состоящей приблизительно из 3–4 соучредителей) и финансовых средств с самого начала является ключом к успеху. Вы должны сформировать свою команду, готовую приспосабливаться и развиваться. Ваша команда должна быть в состоянии переносить неудачи и учиться на ошибках.

Два других фактора играют ключевую роль в развивающихся компаниях, которые рассчитывают на долгосрочный успех. Во-первых, оригинальная идея и основное видение должны всегда оставаться постоянными — даже когда ваш бизнес развивается, становится больше и приспосабливается к изменяющимся требованиям рынка. Во-вторых, подлинные основатели и владельцы должны оставаться и возглавлять компанию, несмотря на ее взлеты и падения. Хотя роль основателей и их обязанности без сомнения изменятся, они должны стремиться поддерживать энтузиазм команды на том же уровне, который был в самом начале их бизнеса — ведь именно он лежит в основе компании и в основе предприимчивости команды. Хорошим примером является швейцарская биотехнологическая компания «Actelion Pharmaceuticals Ltd», расположенная в городке Альшвиль. Во главе этой компании до сих пор находятся ее первоначальные основатели.

Развивайтесь или умрите: адаптация вашего бизнеса

Одна из главных ошибок, которую совершают многие биотехнологические компании, — это слишком высокая ставка на свой препарат, переоценка его возможностей. Компании заблуждаются, если полагают, что достаточно иметь многообещающий продукт — и высококвалифицированные сотрудники и инвестиции автоматически потекут рекой лишь поэтому, и что такой продукт сможет обеспечить компании крупный доход. Скорее, это исключение из правил. Одним из таких исключений, пожалуй, можно назвать лишь компанию «Genzyme Corporation» (Кембридж, Массачусетс, США), которой удалось достичь успеха благодаря самому первому своему препарату.

Развитие и адаптация к требованиям времени является причиной того, почему крупнейшие мировые компании, работающие в области биотехнологий, с течением времени стали совершенно другими, чем были изначально. Этим компаниям пришлось отложить в долгий ящик или сместить на самое последнее место в списке приоритетов реализацию некоторых проектов по разработке оригинальных лекарственных средств и/или технологий, поскольку они были вынуждены оперативно адаптироваться и развиться в том направлении, которое диктовало изменение рынка и потребностей потребителей.

Так, например, компания «Amgen Inc.» из Таузенд Оукс (Калифорния, США) была создана для реализации проектов по применению технологий на основе рекомбинантных ДНК и генной инженерии. Однако через несколько лет компания сфокусировалась на работе по созданию эритропоэтина, который принес ей миллиарды долларов. Другой пример — «Millennium Pharmaceuticals Inc.» (в настоящее время она принадлежит «Takeda Pharmaceuticals» («Takeda» приобретает «Millennium» — http://www.apteka.ua/online/26951/) из Кембриджа (Массачусетс, США), которая первоначально была основана как компания, специализирующаяся в области геномики³. Через некоторое время «Millennium Pharmaceuticals Inc.» приобрела компанию «Leukosite» (Кембридж, Массачусетс, США), которая специализировалась на разработке онкопрепаратов, а также лекарственных средств для лечения аутоиммунных и воспалительных заболеваний, в результате поглощения «акции за акции» (stock-for-stock deal)⁴, оценивающегося примерно в 635 млн дол. США. Это в конечном счете привело к одобрению нового ингибитора убиквитин-протеасомных белков (ubiquitin proteasome) Velcade^®/Велкейд^® (бортезомиб) и привлечению инвестиций в продуктовый портфель онкологических продуктов, по-настоящему преобразовав «Millennium Pharmaceuticals Inc.». Позже, в мае 2008 г., такие успехи привели к приобретению этой компании за 8,8 млрд дол. японской «Takeda Pharmaceuticals», базирующейся в Осаке.

Учредители, которые основали долгосрочные устойчивые компании, понимают, что они должны будут на определенном этапе адаптировать или развивать свою бизнес-модель. Это, конечно же, непростое решение, но именно такими решениями отмечены основные моменты в истории многих компаний. Выбирая объект для инвестиций, инвесторы ищут компании с таким руководством, которое в полной мере разбирается в той области, в которой работает, и полностью посвящает себя этому, а кроме того, ищут и тех, кто демонстрирует способность быстро поставить точку на неудачном проекте, учится на собственных ошибках, может адаптироваться к существующим на данный момент требованиям рынка.

Такой тип предпринимателя в состоянии вновь обрести поддержку инвесторов, подготовить таким образом почву для своей фирмы, чтобы та имела возможность и время адаптироваться и развиться. Способность ясно и четко понимать ситуацию, наличие твердых убеждений для принятия (и реализации) непростых решений на ранних этапах, а также обладание силой для того, чтобы быть способным на предпринимательские риски, — все эти черты характеризуют команды, которые дали точку отсчета таким компаниям, как «Genzyme Corporation», «Gilead Sciences» (Фостер Сити, Калифорния, США), «Millennium Pharmaceuticals Inc.» и «Genentech Inc.» (Южный Сан-Франциско, США). У этих компаний были не просто многообещающие научные разработки — их руководство было способно смягчить удары судьбы, а также изменять политику под воздействием силы обстоятельств. Начиная свой собственный бизнес, необходимо убедиться в том, что вы делаете то же самое.

В настоящее время менее 15 европейских компаний имеют рыночную капитализацию⁵, равную или большую 500 млн дол. Только 3 из них — «Actelion Pharmaceuticals Ltd», «Intercell AG» (Вена, Австрия) и «Genmab A/S», находящаяся в Копенгагене (Дания), — имеют рыночную капитализацию в размере 1 млрд дол. и более. Практически все эти компании были сформированы в середине – конце девяностых прошлого века главным образом теми же предпринимателями, которые управляют ими и сегодня. Более того, большинство из них прошло через эволюцию бизнес-планов, дефицит активов и в некоторых случаях даже снижение стоимости акций на 70–80% в течение одного лишь дня. Тем не менее эти компании возвратились на более сильные позиции, чтобы снова расти и развиваться.

Выбор времени:
предскажите будущее

Некоторые утверждают, что выбор подходящего времени — это вопрос случая, удачи, и предугадать, когда представится удачное время, просто невозможно. Однако это не совсем верно: можно правильно выбрать время, но только если вы не предубеждены, объективны и начинаете свою деятельность в срок. Например, реализация проекта «Human Genome Project» наделала в свое время много шума, и компании, которые были основаны за 2–3 года до этого, были таким образом хорошо поддержаны рынком. Кроме того, необходимо принять во внимание, что в начале 1990-х годов никто не обращал внимания на антитела, но начиная с 1998 г. был сделан огромный скачок вперед. Так что правильная ставка на то, когда начать свое дело, и есть реальной определяющей успеха.

Учредители, предприниматели и руководство компании должны уметь получить представление и увидеть наперед, как фармацевтическая индустрия или один из ее секторов будет развиваться и во что превратится через следующие 5–7 лет. Жизненная правда состоит в том, что легче спрогнозировать, как в течение последующих нескольких лет будет развиваться рынок или определенный сектор, чем предсказать судьбу какого-либо нового лекарственного средства. Если продукты на основе моноклональных антител собираются сохранить свою актуальность еще в течение следующего десятилетия, тому, кто занимается или собирается сейчас заняться биофармацевтическим бизнесом, необходимо задаться вопросом, по какому пути идти через следующие 10 лет: по пути развития альтернативных технологических платформ, новых путей доставки лекарственных веществ или созданию непатентованных средств. Всегда смотрите вперед, советуют эксперты.

Так, например, швейцарская компания «Roche», базирующаяся в Базеле, находится в выгодном положении вследствие того, что несколько лет назад ее руководство приняло решение касательно двух направлений, которые сейчас являются многообещающими, — это существенное внимание к биологическим препаратам (в особенности моноклональным антителам) и медицинской диагностике. Оценка основывалась на мнении, что эти области станут главными двигателями роста в промышленности, и теперь «Roche» пожинает плоды принятых в то время правильных решений. Однако не всегда получится бесконечно почивать на лаврах, и команда менеджеров «Roche» уже сейчас ломает голову над тем, что будет нужно сделать компании буквально завтра для того, чтобы остаться конкурентоспособной.

Месторасположение: выбирайте мудро

Если вы строите бизнес на пустом месте, основная цель состоит в том, чтобы минимизировать число рисков для ваших потенциальных инвесторов. Один из них — месторасположение компании. Конечно, можно считать, что если расположить свою компанию в буйно цветущей сельской местности, это предоставит вашим служащим возможность работать в безмятежной обстановке, которая будет способствовать полету фантазии, креативности и инновационным решениям. Тем не менее потенциальные инвесторы могут покачать головой, беспокоясь о том, что им придется преодолевать длительное расстояние. Именно поэтому следование нескольким простым правилам сможет гарантировать правильность выбора месторасположения, а значит — увеличить как вероятность инвестиций, так и в конечном счете долгосрочную высокую стоимость акционерного капитала.

Месторасположение для основания биотехнологической компании должно определяться близостью уже существующих биофармацевтических фирм, на что есть множество причин. В таком объединении в своеобразные кластеры, группы есть несколько преимуществ. Во-первых, это позволяет компаниям настроиться на стратегическое перемещение внутри индустрии и становиться успешными вместе. Во-вторых, это обеспечивает определенную среду, при которой талантливые сотрудники, не сумевшие построить карьеру в одной компании, могут перейти в вашу. В-третьих, это позволяет объединять набор практических навыков и прогресс в науке, а ведь множество важных открытий произошло вследствие конвергенции, смешения различных дисциплин и культур.

Существует несколько географических глобальных центров, в которых возникли устойчивые биотехнологические кластеры. В Соединенных Штатах такими центрами являются область залива Сан-Франциско⁶, называемая также Силиконовой долиной, и Бостон/Кембридж в Массачусетсе. В Европе подобные кластеры являются менее сконцентрированными, но тем не менее включают так называемый Золотой треугольник (Golden Triangle) в Великобритании, соединяющий Оксфорд, Кембридж и Лондон, а также районы на оси городов Базель/Цюрих в Швейцарии, Мюнхен/Мартинсрид в Германии и так называемую Долину Мэдисон (Medicon Valley), возникшую в 1995 г. битерриториальную область на границе двух стран — Швеции и Дании.

Биотехнологический больше, чем почти любой другой высокотехнологичный бизнес, основывается и зависит от тесной связи с передовыми академическими учреждениями, что очень важно не только для старта биотехнологической компании, но также и для ее долгосрочного существования. Важнейшие технологии, как правило, были разработаны как раз в академических учреждениях. Поэтому близкие взаимоотношения между биотехнологической индустрией и академическими учреждениями являются главным источником самых многообещающих идей. Очень часто университеты также предоставляют биотехнологическим компаниям стартовое количество сотрудников в виде консультирующих профессоров, аспирантов и постдокторантов, принимающих участие в исследованиях, генерирующих коммерческие идеи.

Месторасположение компании может также играть критическую роль в стратегии выхода (exit strategies). В качестве примера можно взять немецкую компанию «Ribopharm Inc», находящуюся в городке Кульмбах, и «Alnylam Pharmaceuticals» из Кембриджа (Массачусетс, США). Это два мировых лидера, работающих в области создания лекарственных средств на основе РНК-интерференции. Так, «Ribopharm», хотя и имела крайне важные технологии и очень мощную интеллектуальную базу, тем не менее оказалась неспособной создать критическую массу продуктов, частично вследствие ее месторасположения, что немедленно привлекло конкурентов. В конце концов «Alnylam», расположенная в биотехнологической «горячей точке» и обладающая сопоставимой интеллектуальной собственностью и технологиями, приобретенными у «Ribopharm», стала доминирующим игроком в сфере технологий, основанных на РНК-интерференции.

Финансы: как иметь равный успех у венчурных капиталистов

Открытие и разработка нового лекарственного средства является проектом очень капиталоемким, требующим инвестирования в размере сотен миллионов долларов прежде, чем сам этот проект сможет приносить прибыль. К сожалению, финансирование такого проекта является, вероятно, наибольшим риском, с которым компания сталкивается в начальной стадии своей деятельности. Общей чертой успешного биотехнологического бизнеса является стратегия финансирования венчурными капиталистами — чем ранее вы можете получить поддержку инвесторов, тем больше вероятность того, что ваша компания станет успешной.

Венчурным капиталом на ранней стадии развития биофармацевтического бизнеса было поддержано приблизительно 60% нынешних европейских биотехнологических компаний. Долгосрочные инвесторы (late-stage investors), фонды частного акционерного капитала, банкиры и институциональные инвесторы часто рассматривают присутствие венчурного капитала в качестве blue chip⁷, который становится своеобразным критерием первого выбора; в первую очередь они рассматривают именно такую компанию для вложения своего капитала. Наличие венчурного капитала может также выступать в качестве первичного критерия отбора, с помощью которого долгосрочные инвесторы идентифицируют компанию, могущую по существу обладать ключевым стратегическим инструментом.

Одно очень справедливое беспокойство предпринимателей состоит в том, что венчурные капиталисты часто обращают внимание только на наличие в портфеле компании 2–3 важных препаратов, которые могут дать объем продаж, при этом пренебрегают остальными продуктами и активами. Хотя может показаться, что такое узкофокусное видение накладывает определенные ограничения на те планы предпринимателя, которые он строил в самом начале, в действительности эта стратегия не исключает расширения продуктового портфеля и его разнообразие. В то же время такая политика дает возможность сосредоточить ограниченные в самом начале инвестиции на достижении главных критических точек, которые позволят обеспечить дальнейшее финансирование по более привлекательной стоимости капитала.

Именно поэтому эксперты советуют не пренебрегать в самом начале своей деятельности венчурным капиталом, пусть он и не сможет сразу помочь реализовать все ваши наполеоновские планы. Ведь привлечение венчурного капитала предоставляет доступ не только к наличным финансовым средствам, но также и к профессиональным советам, информации, знанию рынка и связям. Венчурный капиталист может помочь вам построить компанию, сделать ее более материально привлекательной для других потенциальных инвесторов и увеличить шанс стать компанией открытого типа, акционерным обществом. По существу венчурный капиталист действует как учреждающий партнер и дает твердую финансовую основу для построения вашей компании.

Второй совет экспертов: пребывая в поиске инвестиций, не пытайтесь играть своими потенциальными инвесторами, не «перебирайте» ими, чтобы получить бо льшие инвестиции, — венчурные финансисты знают, о чем говорят, они разбираются в рынке и приложат все усилия, чтобы поднять ценность вашей компании. Поэтому лучше придерживаться одного или двух венчурных капиталистов, которым вы доверяете, с которыми работали ранее или которых вам рекомендовали. Инвестор, которого вы выбираете, будет долгосрочным партнером в построении вашей компании.

Безусловно, для бизнеса важно, чтобы он приносил доход, поскольку это уменьшает зависимость от акций и/или заемного финансирования. Однако у большинства компаний изначально нет таких объемов производства, которые могли бы сразу же дать прибыль. Поэтому формирование стратегических партнерств может позволить как можно скорее обеспечить вам важные договоренности в дополнение к финансовой поддержке со стороны инвесторов. Вместе с тем важно взвесить долгосрочные значения таких сделок. Авансовые платежи и поэтапные выплаты могут иметь и обратную, негативную сторону, необходимость выплачивать роялти может пойти в ущерб, стать препятствием в случае продажи компании. Перспектива, измеренная наличными деньгами, независимо от фандрайзинга является основным параметром в оценке привлекательности для инвестиций со свойственным для такой компании высоким уровнем риска.

Скоро сказка сказывается…

Старт, начало работы жизнеспособной биотехнологической компании означает наличие гармоничного сочетания менеджмента, доступ к финансированию, способность адаптироваться к ситуации, правильный выбор времени и месторасположения. Четкое понимание, использование рычагов для достижения целей и капитализация с применением всех доступных возможностей — используя все это, можно обеспечить себе преимущества на пути к построению успешной компании. Таким образом, даже начиная биотехнологический бизнес на пустом месте, можно достигнуть поставленных целей и развить свою компанию до уровня игрока действительно мировой величины, который может расти и соответствовать насущным потребностям фармпромышленности, то есть в какой-то степени почти даже бросить вызов естественному отбору, царящему на сегодняшнем конкурентном рынке. Так что не сосредотачивайте всю свою энергию на препарате, советуют эксперты, — вероятнее всего, он не станет блокбастером; лучше настроиться на то, чтобы построить свой уникальный наукоемкий бизнес, ведь наука прогрессивна, дальновидна и спустя несколько лет может вполне адаптироваться к потребностям фармацевтического рынка. Это позволит сделать вашу компанию более привлекательной для венчурного финансирования на более ранней стадии, поскольку вы минимизируете риски инвесторов.

Все эти особенности вместе с дальновидностью, предприимчивостью, верно построенным менеджментом, усердием и энтузиазмом позволят вам стать счастливым обладателем «золотого ключика» к успешной биотехнологической компании.?

Валерий Юдин
по материалам www.nature.com

Коллаж Ирины Соболевой;
в коллаже использована фреска
«Сотворение Адама» (1511 г.) Микеланджело Буонарроти

¹Фандра йзинг (англ. fundraising) — процесс привлечения денежных средств и/или иных ресурсов.

²Венчурный капитал (англ. venture capital) — капитал инвесторов, предназначенный для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм и поэтому сопряженный с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. Венчурный капитал, как правило, ассоциируется с инновационными компаниями.

³Геномика — раздел молекулярной генетики, посвященный изучению генома и генов живых организмов. Наука сформировалась как особое направление в 1980–1990-х годах вместе с возникновением первых проектов по секвенированию геномов некоторых видов живых организмов.

⁴Приобретение компании по схеме «акции за акции» (англ. stock-for-stock deal) — приобретение, при котором акционеры поглощаемой компании в качестве компенсации за свои акции получают акции приобретающей компании.

⁵Рыночная капитализация — общая стоимость всех выпущенных в обращение акций компании.

⁶Область залива Сан-Франциско — городская агломерация в Северной Калифорнии, сформировавшаяся вокруг залива Сан-Франциско и названная его именем. В регионе проживают около 8 млн человек.

⁷Blue chip (англ. «голубая фишка») — по стоимости самая дорогая фишка в покере; высокодоходная, малорискованная акция.

Бажаєте завжди бути в курсі останніх новин фармацевтичної галузі?
Тоді підписуйтесь на «Щотижневик АПТЕКА» в соціальних мережах!