В фокусе акции фармацевтических гигантов

22 апреля 2011 11:25 Версия для печати
Акции фармацевтических компаний, как правило, причисляют к классу «защитных акций» в силу их принадлежности к одной из самых привлекательных отраслей экономики. Ценовая динамика таких акций показывает относительную устойчивость при изменении экономической конъюнктуры рынка, так как спрос на продукцию ключевых отраслей экономики, к коим относится фармацевтическая, является низкоэластичным. В настоящей публикации речь пойдет о котировках акций мировых фармацевтических компаний с высокой рыночной капитализацией на американской фондовой бирже NASDAQ (National Association of securities Dealers Automated Quotations).

Размер имеет значение!

На фондовом рынке важным показателем является размер капитализации компаний. В этой публикации речь пойдет о фармацевтических компаниях с высокой рыночной капитализацией (Large Cap Pharma). Отметим, что согласно данным, опубликованным на www.economywatch.com, высоким считается уровень капитализации в размере более 10 млрд дол. США. Рыночная капитализация рассчитывается как произведение рыночной цены акции компании и количества ее акций, находящихся в обращении. Считается, что чем выше рыночная капитализация компании, тем ниже ее волатильность, так как акции крупных компаний считаются менее рискованными и более стабильными в цене по сравнению с таковыми с меньшим уровнем капитализации.
Среди ключевых факторов, оказывающих сегодня значительное влияние на стоимость акций фармкомпаний на уровне отрасли (мезоуровень): истечение сроков патентной защиты многих блокбастеров, усиление конкуренции со стороны генерических препаратов, нехватка инновационных лекарственных средств в условиях снижения продуктивности R&D-сегмента по сравнению с предыдущими годами, усиление регуляторного давления на отрасль, в том числе в сфере регулирования цен на лекарственные средства. Также правительства многих стран в последнее время значительное внимание уделяют мерам по сокращению расходов на лекарственное обеспечение, в частности, путем замены оригинальных препаратов их генерическими версиями. Кроме того, на результатах деятельности мировых фармкомпаний сказываются последствия введения реформы здравоохранения в США. На микроуровне стоимость акций фармкомпаний корректируется в зависимости от ее M&A-активности, а также наличия в их продуктовом портфеле перспективных разработок и ряда других факторов.

В поисках α

Взвешенный коэффициент α отражает независимый от индекса уровень роста/снижения цены акций за год с учетом активности торгов, то есть отражает потенциал внутренней стоимости акций вне контекста общерыночной ситуации. Положительное значение этого коэффициента указывает на то, что цена акции демонстрировала положительную динамику в течение года, отрицательное, напротив, свидетельствует о снижении ее цены.

Таблица Ключевые показатели изменения стоимости акций мировых фармацевтических компаний с высокой рыночной капитализацией на американской фондовой бирже NASDAQ по состоянию на 21.04.2011 г.
Тикер Название компании Коэффициент α Последняя цена за 1 акцию, дол. Средний объем торгов, акций/день Изменение цены акций (YTD), % Максимальное значение цены 1 акции за год (52 нед), дол. Минимальное значение цены 1 акции за год (52 нед), дол.
NVO Novo Nordisk +70,2 131,43 235 215 18,56 132,29 72,05
AGN Allergan +29,2 78,10 1 819 735 13,81 78,54 56,14
PFE Pfizer +26,7 19,79 45 051 876 14,19 20,88 13,56
BMY Bristol-Myers +19,7 27,82 14 418 440 7,70 27,97 21,18
SNY Sanofi-Aventis +18,8 38,02 3 276 245 17,96 38,46 28,01
GSK Glaxosmithkline +16,9 41,38 2 102 240 7,19 41,61 30,85
AZN AstraZeneca +16,5 49,93 1 234 685 12,31 51,52 38,27
NVS Novartis +16,0 57,09 10 300 024 1,01 58,03 41,69
LLY Eli Lilly +9,8 36,26 6 852 515 4,92 37,04 30,75
ABT Abbott Laboratories +9,2 51,80 8 978 810 10,15 52,96 43,41
JNJ Johnson&Johnson +6,1 64,07 12 325 109 4,52 64,54 55,35
MRK Merck&Company +0,4 34,04 14 211 520 –4,45 37,19 29,39

Источник: www.nasdaq.com

Средний коэффициент α для анализируемых компаний по состоянию на 21.04.2011 г. составил +19,96. Максимальное значение коэффициента α в этот период отмечено для компании «Novo Nordisk» — +70,2, компания также лидирует по уровню стоимости одной акции (таблица). Со значительным отрывом по значению коэффициента α за «Novo Nordisk»следуют компании «Allergan» (+29,2) и «Pfizer» (+26,7). Также положительное, но минимальное среди анализируемых компаний значение этого коэффициента отмечают для «Johnson&Johnson» и «Merck&Company», что в некоторой степени обусловлено в первом случае недавними судебными разбирательствами, а во втором — несостоявшейся сделкой с компанией «sanofi-aventis SA» в сфере сотрудничества по разработке продукции для ветеринарии (http://www.apteka.ua/article/78531 и http://www.apteka.ua/article/76541).

Следует отметить, что по состоянию на 21.04.2011 г. практически для всех фармкомпаний была отмечена цена акций, приближенная к ее максимальному значению за последний год, что свидетельствует о благоприятной конъюнктуре финансового рынка в фармацевтическом сегменте в настоящее время.

Показатель среднего объема торгов на фондовом рынке указывает на количество акций компании, переходящих от продавцов к покупателям в течение дня. Максимальное значение этого показателя отмечено для компаний «Pfizer», «Bristol-Myers», «Novartis», «Johnson&Johnson», «Merck&Company». Высокий торговый оборот в течение дня косвенно указывает на сравнительно высокую ликвидность финансового инструмента.

Анна Шибаева

О судьбе блокбастеров…

В течение ближайших 5 лет ожидается истечение сроков патентной защиты препаратов с прогнозируемым годовым объемом продаж на уровне 147 млрд дол., как сообщает информационное агентство «Bloomberg». По предварительным оценкам, прибыль 11 фармпроизводителей по итогам I кв. 2011 г. снизилась в среднем на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Напомним, что более значительная убыль прибыли фармкомпаний была отмечена лишь в последнем квартале 2006 г. — на уровне 3,5%.

В 2011 г. фармкомпании столкнулись с проблемой конкуренции со стороны генерических версий своих брэндов, объем продаж которых к 2015 г. прогнозировался на уровне 147 млрд дол. Фармацевтические гиганты «Pfizer», «Merck&Co.» и «Bristol Myers Squibb Co.» проводят массовые сокращения, урезают расходы в ожидании последствий выхода своих наиболее продаваемых продуктов из-под патентной защиты.

В течение ближайших 5 лет 9 из 15 наиболее продаваемых в мире брэндов утратят патентную защиту. Список этих препаратов возглавляет Lipitor (аторвастатин, «Pfizer»), лидер по объему мировых продаж — 10,7 млрд дол. по итогам 2010 г. В Испании и Канаде срок патентной защиты Lipitor истек в минувшем году, а в ноябре текущего года та же участь постигнет препарат на рынке США.

В первые 2 года после истечения срока патентной защиты в результате конкуренции со стороны генериков брэнд, по мнению Криса Боуи (Chris Bowe), аналитика отраслевого исследовательского агентства «Informa Plc», может потерять 40 и 50% объема мировых продаж в денежном и натуральном выражении соответственно.

Комментарии

Нет комментариев к этому материалу. Прокомментируйте первым

Добавить свой

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

Другие статьи раздела


Последние новости и статьи